原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Azuma（@azuma_eth）

4月16日，Raydium官方宣布正式推出代币发行平台LaunchLab，允许用户通过该平台快速发行代币，并在代币流动性达到一定规模（85 SOL）后自动迁移至Raydium AMM。显然，这是Raydium对来势汹汹的pump.fun的直接反击。

Raydium与pump.fun的“恩怨局”

Raydium与pump.fun的敌对关系并不久远。在Solana生态上一轮meme爆发周期中，双方曾是“盟友”。在pump.fun的早期设计中，代币发行需经过“内盘”和“外盘”两个阶段：代币发行后先进入“内盘”交易，依赖于pump.fun协议自身的Bonding Curve撮合，待交易量达到69000美元时进入“外盘”，流动性迁移至Raydium建池并继续交易。

然而，pump.fun于3月21日推出自建AMM DEX产品PumpSwap后，代币进入“外盘”时流动性不再迁移至Raydium，而是导向PumpSwap——此举直接截断了pump.fun向Raydium的导流路径，削减了后者的交易量及费用收入。

Odaily注：根据《数据剖析Raydium到底有多依赖pump.fun？》一文统计，pump.fun代币在Raydium上的交易量占比约20%。

Dune数据显示，尽管上线不足一月，PumpSwap的交易量（下图绿色部分）已占据Solana生态约15%的市场份额，虽然Raydium（下图紫色部分）仍位居市占率首位，但显然也承受了压力。

LaunchLab：Raydium的反击

面对pump.fun借助PumpSwap逐步蚕食自己的“领地”，Raydium自然不愿坐视不管。LaunchLab的上线被视为Raydium向pump.fun“领地”进军的开始，双方竞争进一步升级。

据LaunchLab官方文档介绍，该平台提供了完备的代币发行及流动性冷启动服务，支持两种代币发行模式：JustSendit模式采用精简、标准的联合曲线（bonding curve）设置；LaunchLab模式则允许发行方自定义供应设定、募资总额、分发曲线、解锁状况等多项参数。

相较于pump.fun，LaunchLab的最大特点是支持第三方集成，外部团队和平台可在其生态系统内创建和管理独立的启动环境，且流动性池仍留在LaunchLab和Raydium。

目前，LaunchLab生态的龙头代币TIME通过第三方平台cook.meme发行，市值暂报570万美元；而通过LaunchLab自身UI发行的首个代币AURA市值暂报15万美元。

Odaily注：meme代币行情波动较大，请投资者谨慎参与。

谁能笑到最后？

作为当前Solana生态meme市场的两大重要角色，pump.fun和Raydium分别“统治”了代币发行端和流动性池端，如今双方均将触手伸向对方的“领地”。

从当前竞争态势来看，PumpSwap凭借接近15%的市占率已让Raydium感受到压力，而上线仅一日的LaunchLab因缺乏足够影响力的代币，暂时未动摇pump.fun的地位。不过，这并不意味着pump.fun已稳操胜券，原因有以下三点：

一是LaunchLab上线首日，Raydium的交易量占比从34%回升至60%，说明其已吸引资金关注，虽缺乏代表性代币，但启动并不算失败。

二是相较于“赚了就砸”的pump.fun，相对更“正统”且获Solana基金会投资的Raydium未来可能获得资源倾斜。

三是当下meme市场的用户交易多通过GMGN等聚合交易平台完成，用户对后端平台感知不明显。尽管pump.fun集成进度领先，但各大平台出于竞争考虑会尽快支持LaunchLab。财富效应将是决定用户选择的关键。

综上所述，目前pump.fun具备一定先发优势，但双方均未形成稳固护城河，谁能笑到最后仍未可知。

此外，这一切的前提取决于meme市场的整体环境变化。回看pump.fun与Raydium的关系演变，早期meme市场增量发展时双方也曾合作愉快，但随着赛道降温、利润缩减，双方盯上了彼此的蛋糕。眼下meme市场有一定复苏迹象，但能否重现上一轮盛况尚不确定。若市场再次转冷，双方后续发展或将面临挑战。