BitMEX 创办人、知名加密货币投资人 Arthur Hayes 昨日发表最新评论文章，将川普政府的贸易政策比喻为滑雪场上的雪崩风险，并主张比特币已在本轮牛市周期触及区域低点，将成为货币体系震荡中的最终受益者。

Arthur Hayes 在文中以北海道滑雪为例，描述市场面对风险时的行为与政策反应的类比。他指出，川普于 4 月 2 日宣布的关税政策，是一次「刻意引发的雪崩」，推升美国债市波动性至历史新高。MOVE 指数短暂飙升至 172 点，市场恐慌迅速蔓延至股市与全球资产市场。

然而，市场的剧烈反应随即促使白宫政策转向。川普团队在宣布后一周内暂缓对除中国外的国家征收额外关税，联准会与美国财政部也火速释出政策缓解讯号。财政部长 Scott Bessent 更首次启动「国债回购计划」，透过发行新债购回旧债，以释放系统性流动性并稳定债市。

Arthur Hayes 指出，这种「非传统宽松」政策虽不构成直接印钞，但实际上大幅提升了市场的杠杆可用空间，为对冲基金等机构买入国债创造条件，也间接压抑了债市波动性。Arthur Hayes 表示，经过这波之后，市场现在知道政策制定者能容忍的痛苦极限，也知道一旦越界，他们会做出什么反应，而这对比特币而言将是一大利多。

如今，国际社会认为川普是个粗暴地挥舞关税武器的疯子，任何持有美国股票和债券的投资人都在寻找某种具有反建制价值的东西。从实体上讲，那就是黄金。从数位资产来说，那就是比特币。

Arthur Hayes 强调，美国政府已无法依赖传统的央行量化宽松手段来维系市场稳定，转而由财政部接棒「印钞职责」，透过回购与高频发债来维系债市机能。他预期，5 月 1 日公布的季度再融资公告（QRA）与 5 月中旬的税收数据将成为观察市场下一步的关键。Arthur Hayes 认为，当政府赤字持续扩大，唯一会受惠的资产就是比特币，因为它是去中心化、无主权风险的货币选择。

Arthur Hayes 认为，比特币的局部低点已在 74,500 美元确立，预期未来几个月美元流动性进一步扩张的情况下将逐步上行。其家族办公室 Maelstrom 也已在比特币价格从 11 万美元跌至 7.45 万美元的低迷时期，买入大量比特币以及小部位的山寨币。

「一旦比特币突破 11 万美元的历史高点，它很可能会飙升，进一步巩固其主导地位。或许它不会涨到20万美元。然后，山寨币将接棒起飞，迎来 Altseason。」

针对山寨币，Arthur Hayes 表示，表现最好的代币将是那些与既能赚取利润又能将利润回馈给质押者的代币。但这样的项目屈指可数。Maelstrom 也仍然在积累这些符合标准的代币仓位，Arthur Hayes 预告日后会写一篇完整的文章来介绍其中一些项目，以及 Maelstrom 为什么认为它们的现金流在不久的将来会持续增长。